特大好消息，终于来了！

万众瞩目的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》终于在昨天15点正式发布，小财神准时为大家奉上最新点评，以供参考~

官方的声明或许有些晦涩，我们接下来进行“中译中”的解读。

01市场怎么看？

——风险资产（股市）大涨，避险资产（债、黄金）大跌

虽然公告发布时，A股已经在盘后了，但在上周末日内瓦中美经贸高层会谈传来的利好预期下，昨天几大主要指数仍然收涨，创业板指涨超2.6%。

而正在盘中的港股和债市，反应还是非常大的。

恒生科技指数15点后直线拉涨，涨超5%，恒生指数涨超3%；而10年期国债收益率日内却走出V型跳升（即债券价格下跌），蛋碎了一地。

来源：wind，截至20250512

此外，避险资产的黄金也出现大跌，暴跌超3%。

来源：wind，截至20250512 16:00

在利好政策大幅好于市场预期的强落地下，市场情绪显著提升，这也体现在了市场真金白银的投票上：避险资产大跌，风险资产大涨。

02具体有哪些政策利好？

——4月之后增加的关税从原先的125%大幅下调至10%

先放一下《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的原文。

中译中一下，结论就是：

之前美方对中国所有的报复性关税全部取消，对中国的“对等”关税将从原先的125%降至34%，其中24%暂缓90天，保留10%，和世界上大部分其他国家相同，不再是那个被美国唯一针对的对象。

因此，从特朗普上台开始到本次谈判后，最终对中国新增加的关税税率一共是30%（20%的是以芬太尼为借口加征的关税，10%是对全球多国家普遍增加的关税）。在特朗普就任前，市场对于加征关税的幅度，乐观预期是20%，中性是40%，目前这个30%的水平介于乐观和中性之间。

加上截至去年年底特朗普上台前，美国对中国13%的关税，目前合计的关税水平大约是43%（13%的原有税率+30%的特朗普新增），这样的关税降幅是大幅度好于市场预期的。

从核心逻辑来看，此次关税临时削减为中美贸易紧张局势缓解提供了一定的窗口期，本质上还是大国博弈的“战术性停火”。

对于美国来说，还是我们曾经提到过的逻辑：

当关税引发通胀上行、经济衰退、美股暴跌、美国国内爆发抗议活动等风险，可能会成为倒逼特朗普采取缓和措施的因素。

而且美国在经历了这一段时间的摩擦后，也发现自己很难承受得住关税进一步推高通胀的风险，因此美方适当的妥协有利于缓解美国国内经济压力，同时也避免特朗普在中期选举之前的风险。

对于中国来说：

市场端，上周三上证指数已经完全修复4月7日关税大跌的回撤了，总共花了21天的时间，自最低点到5月9日盘中最大涨幅超过了9%，市场情绪也在逐步回暖中。

政策端，国内目前仍有多项政策储备来对冲关税冲击，稳市场的意愿和力度都很强烈。

整体而言，关税的缓和对于中美双方，是一个双赢的局面。

当然，现在关税还没有恢复到特朗普上台前的水平，且暂停90天不等于确定性的取消，历史上也存在关税政策反复的例子，对于两国的外贸仍然存在一定的影响，后续可能还有很多谈判的路要走。

不过，中国是在没有妥协的前提下，获得的这样的协议，体现了中国目前硬实力的强大，也给予了我们对于中国资产更多的信心。

关于中美关税思路的分析，我们曾经详细解读过：大跌后的深坑可能反而是机会点。

美国财政内部的压力，也使得高关税内在地不可持续。

极限施压后慢慢谈判，也是特朗普惯用的套路。

03从咱们投资者的角度怎么看？

——关注关税错杀方向

整体来看，未来市场或有2个值得关注的变化。

1. 市场风险偏好快速提升，风险资产或将占优

关税大幅度缓和后，预计经济会有所修复，市场风险偏好增加，对应来看就是避险资产黄金、债市下跌，而美股、恒指、A股等风险资产或将占优。

2. 板块上，仍建议关注关税错杀方向

虽然关税政策短期可能有所反复，但在双方目前的沟通态度下，更大概率是会朝着缓和的方向发展的，有助于中国资产的修复，因此我们仍然看好科技方向的错杀板块。

04最后的最后

我们曾经反复提到黄金的波动风险，如果是近期才买入或是all in了债和黄金的朋友，最近应该是有点肉疼的。

我们认为，在当前这样复杂多变的环境下，多元化投资，仍然是能够降低组合风险的、更简单的有效策略之一，切忌all-in单一类别资产。

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风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎