事件：

2023年10月11日晚，上市公司公告汇金公司时隔十年再次对四大行进行增持，若以当日收盘价计算，汇金公司对工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的增持金额分别为1.30、1.36、0.94、1.17亿元，首日合计增持金额达到4.77亿元，且拟在未来6个月内继续增持。

点评：

1）汇金公司历史上在2008-2013年曾对四大行有五轮增持行动，且通常在市场低迷期进行。从历史几次的增持金额上看，通常为6-12个月增持数十亿量级，金额体量并不大，但汇金介入后，市场均出现了明显的企稳向上迹象，除2008年外，增持公告后一个季度内银行板块均表现为正收益且跑赢市场，对上证指数起到了较强的支撑作用。

2）银行在经济体系中起到压舱石的作用，2022年银行业合计贡献利润2.3万亿元，较2018年的1.83万亿元实现稳健增长，其中四大行占比维持在50%左右，ROE维持在10-11%，保持约30%的派息率。而估值方面，上市银行的平均PB估值却从2018年初的0.95x一路下行至0.47x，四大行股息率均达到6%的水平。估值下行与内在价值出现背离，一方面反映市场风险偏好变化，另一方面则反映市场在利率下行周期里对银行盈利持续性的长期担忧。随着二季度央行货币政策报告提出“商业银行…需保持合理利润和净息差水平”，未来银行息差或在低位企稳，银行板块投资价值逐渐体现。

3）长期看，汇金公司作为国有大行的实控人，通过真金白银的增持表达了对中国基本面和银行体系稳健性的信心，回击了海外投资者“看空中国”的不实担忧。作为7月24日政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的后续举措之一，汇金增持的政策信号宣示作用更强，在宏观经济边际转好的关键节点上推动市场资金增持优质资产，预计后续能看到更多呵护性政策。

——景顺长城股票投资部

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#超级利好！中央汇金同时增持四大行# 

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