中东局势升级后，A股油气板块成为资金避险的核心阵地。6月16日开盘，板块掀起涨停潮；次日热度延续，国新能源直线涨停，准油股份、山东墨龙走出三连板，通源石油更成为市场明星，连续三日20%涨停。同时，资金借道ETF大举布局，本月超3亿元资金涌入油气主题ETF，$油气ETF(SZ159697)$连获三日资金申购，合计超7300万份。短期OPEC+实际增产幅度低于市场预期以及欧美出行旺季逐步启动，叠加区域局势升温，油价仍有继续上行的空间。（数据来源：Choice；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议；基金有风险，投资须谨慎。）

最近油价表现告诉我们什么？

短期看冲突，中期看供需，长期看转型。

尽管近期中东冲突短期内推高了油价，但历史经验表明此类影响通常是短暂的。6月17日，布伦特原油价格回落至73.70美元/桶，主要因伊朗原油出口未中断及沙特增产承诺。市场观点存在分化，高盛预测油价将回落至75-78美元，而花旗警告若局势失控，油价可能突破90美元。长期来看，供过于求的局面将压制油价，预计2025年油价在60-80美元之间。总体来看，中国能源自主性增强，原油产量提升，进口依存度下降，炼化行业有望恢复盈利。

图：国际原油（布伦特）周度价格趋势图（美元/桶）

资料来源：隆众资讯

油气板块为何爆发？

首先，地缘因素引发油价上涨，霍尔木兹海峡承担全球40%原油运输，冲突升级导致多艘船只起火，航运中断风险加剧。美国对俄油的新制裁影响180艘船只，凸显全球供应链脆弱性。高盛警告，若海峡通行受阻，油价可能飙升至100-120美元/桶。

其次，国家能源安全战略加码，中国石油进口依存度高达73%，政策要求到2025年石油产量保持在2亿吨，天然气消费增至6000亿方，深海开发、页岩气和煤层气成为重点方向，投资增速超过10%。在这一背景下，“三桶油”领衔千亿资本开支，中海油一季度净产量达188.8百万桶油当量，同比增长4.8%。

此外，板块需求韧性超预期，IEA上调2025年全球石油需求增速至94万桶/日，中国第一季度原油进口同比增长6.3%。随着欧美夏季需求旺季的来临，OPEC+维持2025年需求增速预期130万桶/日，为油价提供了基本面支撑。（数据来源：公开资料整理）

尽管板块普涨，资金偏好已现分化：

上游勘探与油服企业独占鳌头，下游企业估值泡沫隐现，ETF成布局优选通道：鹏华油气ETF单日净流入超4亿元，杠杆资金加速进场，融资净买入三日超7000万元。（数据来源：iFinD，截止2025.6.17）

如何把握板块机遇？

当下，油气行业因油价暴涨迎来机遇，但不同类型企业表现差异大。上游资源企业或直接受益，若中东冲突加剧，相关公司估值可能拉升；对于布局海外的企业，在部分产油国供应受限时，也有机会靠增产获利。油服与设备企业中，技术强的龙头企业订单可能因中东局势动荡增多；若美国页岩油复产加快，相关企业订单也或大幅增长，此外，还有一些企业因设备需求激增存在短期博弈机会。中下游企业情况复杂，炼化企业在油价暴涨时成本高、利润低，等油价回落到 80 美元以下盈利或才可能改善；燃气与储运企业在特殊情况下，比如霍尔木兹海峡封锁，或有可观收益。

对于个人投资者，想分散风险可以考虑油气 ETF（159697），并关注资金流向和企业业绩，一定程度上避开高估值、业绩较差的股票，提前设好止损和止盈线。最后，油价受地缘因素影响较大，局势一变油价可能大幅调整，中长期看，OPEC+增产加上新能源替代的背景下，可多关注油气企业低碳转型相关的创新方向。

油气关联个股：中国石油 、中国石化、中国海油 、广汇能源 、杰瑞股份 、新奥股份 、招商轮船 、中远海能、海油工程、招商南油。

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

行业板块相关基金

$油气ETF(SZ159697)$

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